ABD’nin tahvil müdahalesi ters tepti: Dolar çakıldı

19 Ağustos’ta ABD Hazine Bakanlığı, 10‑20 ve 20‑30 yıl vadeli tahvillerde işlem başına 2 milyar dolarlık tavanı iki katına çıkararak 4 milyar dolara yükseltti. Geri alım limitindeki bu artış ilk 24 saat içinde olumlu tepki buldu, ancak ardından piyasalarda değişim başladı.

30 yıllık tahvil faizleri hızla 5,25 % seviyesine çıktı ve dolar endeksi 98,82’ye geriledi. 4 Kasım’a kadar sürecek geri alım operasyonunun faiz baskısını kırması hedefleniyordu. Hazine Bakanı Scott Bessent, limitin 4 milyar doları aşabileceğini belirtti, fakat piyasa bu adımı yapısal bir çözüm olarak görmedi. Program, Fed’in parasal genişleme hamlelerinden farklı olarak borç ihtiyacını sıfırlamıyor; eski tahvilleri toplarken yeni tahviller ihraç etmeye devam ediyor. 40 trilyon dolarlık federal borç, 2026 bütçe açığının 1,9 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Temmuz‑Aralık döneminde 1,3 trilyon dolar net borçlanma yapılması planlanmış durumda.

Dolar haftalık bazda %0,8 değer kaybederken Euro/Dolar 1,1685, Sterlin/Dolar 1,3643 seviyelerine ulaştı. Dolar ve tahvilden çıkan sermaye güvenli limanlara yöneldi; ons altın prim %3, Bitcoin %17 yükseldi. Türk yatırımcılar için dolar endeksindeki zayıflama, Dolar/TL kuruna doğrudan düşüş yansımasa da emtia fiyatlarını artıran bir dinamiğe işaret ediyor. ABD tahvil faizlerinin yüksek kalması ise gelişmekte olan piyasalara yabancı sermaye girişleri üzerinde baskı sürdürmeye devam ediyor.